A Marcio.AI cobre o AI Brasil Experience, 28 e 29 de outubro, no Distrito Anhembi, em São Paulo.

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Google Cloud dobra, mas lucro abaixo do previsto dá à Alphabet o pior dia desde 2004

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Capa do Watcher com o título Alphabet tem o pior dia na bolsa desde 2004
Watcher, a curadoria diária de notícias de tecnologia da Marcio.AI.

A Alphabet teve na quinta, 29 de outubro, o pior pregão desde que abriu capital, em 2004. A ação classe A caiu 12,6%, para US$ 283,82, e a empresa perdeu cerca de US$ 482 bilhões em valor de mercado, segundo a Fortune. A queda veio do balanço do terceiro trimestre, divulgado na quarta, 28. O Google Cloud dobrou de tamanho, para US$ 30,7 bilhões de receita, mas o lucro por ação de US$ 2,12 ficou longe dos US$ 3,02 esperados. A busca cresceu menos que o previsto e o caixa ficou negativo. Na sexta, 30, a ação voltou a cair, num dia em que o Nasdaq Composite recuou 2,86%.

Em resumo

  • Receita: US$ 127,6 bilhões, alta de 25%. Busca e outros somaram US$ 63,35 bilhões, alta de 12%.
  • Google Cloud: US$ 30,71 bilhões, alta de 103%, com lucro operacional de US$ 11,12 bilhões e margem de 36,2%.
  • Lucro: US$ 2,12 por ação, contra US$ 3,02 esperados. Perda de US$ 8,66 bilhões em participações, ligada à SpaceX segundo a Fortune, tirou US$ 0,55 por ação.
  • Ação: queda de 12,6% na quinta, 29, a maior desde 2004. BofA, Goldman Sachs, Cantor Fitzgerald e RBC cortaram o preço-alvo, sem rebaixar a recomendação.
  • Leitura: o mercado passou a cobrar caixa, além de crescimento, de quem investe pesado em IA. Uma nuvem dobrando não compensou a busca desacelerando.

O que o balanço mostrou?

Pelo comunicado oficial, a receita do trimestre encerrado em 30 de setembro foi de US$ 127,58 bilhões, alta de 25% sobre os US$ 102,35 bilhões de um ano antes. Busca e outros somaram US$ 63,35 bilhões. Anúncios no YouTube, US$ 11,21 bilhões. Assinaturas, plataformas e dispositivos, US$ 14,29 bilhões. A rede de anúncios em sites de terceiros ficou estável, em US$ 7,46 bilhões.

O destaque foi o Google Cloud. A receita foi de US$ 30,71 bilhões, contra US$ 15,16 bilhões um ano antes, alta de 103%. O lucro operacional da nuvem saiu de US$ 3,59 bilhões para US$ 11,12 bilhões, e a margem foi de 23,7% para 36,2%. O lucro operacional da Alphabet inteira foi de US$ 40,58 bilhões, alta de 30%, com margem de 31,8%. Sundar Pichai disse que a empresa está num ritmo de “meio trilhão de dólares de receita por ano”. O Investing.com informa que 18 linhas de produto da nuvem já faturam mais de US$ 1 bilhão por ano cada.

Por que o lucro ficou abaixo do esperado?

O lucro líquido caiu de US$ 34,98 bilhões para US$ 26,17 bilhões, e o lucro por ação, de US$ 2,87 para US$ 2,12. A maior parte da diferença está fora da operação. A Alphabet registrou perda de US$ 8,66 bilhões em participações em outras empresas, contra ganho de US$ 10,73 bilhões um ano antes. Segundo o comunicado, isso tirou cerca de US$ 6,7 bilhões do lucro líquido e US$ 0,55 do lucro por ação.

Dois números circularam na imprensa, e os dois estão no comunicado. O Motley Fool e outros citam US$ 8,2 bilhões, que é o resultado da linha de outras receitas e despesas, já somados juros e outros itens. A Fortune e o 9to5Google trabalham com US$ 8,7 bilhões, a perda específica em participações. O comunicado não diz de onde veio a perda. A Fortune atribui o valor à marcação da fatia na SpaceX, e o Motley Fool fala em SpaceX e mais de duas dúzias de outras participações.

Mesmo sem esse efeito o lucro não alcançou a meta. O lucro ajustado foi de US$ 2,67 por ação, contra estimativa de US$ 3,02 da LSEG, segundo o Stock Titan. A estimativa de consenso também varia por fonte: US$ 3,02 na LSEG, US$ 3,01 no Motley Fool e US$ 2,99 na XP, citada pelo Seu Dinheiro.

O que mais pesou na ação?

A busca. A receita de busca cresceu 12%, depois de 19% no primeiro trimestre e 17% no segundo, segundo a Fortune. Analistas esperavam 15%. O Yahoo Finance compara os US$ 63,4 bilhões com os US$ 64,9 bilhões previstos. Pichai disse que o número de buscas cresce no maior ritmo em cinco anos. Segundo o Investing.com, a direção reconheceu que as buscas no AI Mode rendem anúncio mais devagar que a busca tradicional. Jeffrey Wlodarczak, da Pivotal Research, resumiu a leitura pessimista ao Yahoo Finance: os céticos vão dizer que este é o primeiro trimestre em que a IA começa a ferir de verdade o negócio de busca.

O caixa. O fluxo de caixa livre ficou negativo em US$ 9,07 bilhões, contra estimativa de US$ 3,5 bilhões negativos, segundo o Yahoo Finance. O investimento do trimestre foi de US$ 51,36 bilhões, mais que o dobro dos US$ 23,95 bilhões de um ano antes. A direção disse que o gasto vai subir muito em 2027 e deixou o detalhe para o balanço do quarto trimestre. O que esse investimento compra, e a máquina que ainda falta, está no texto do Watcher sobre o Gemini 4 Argon e a falta de capacidade no Google, que sai junto com este.

Brent Thill, da Jefferies, disse, segundo o Stock Titan, que a nuvem foi o único negócio que superou as estimativas. Dave Wagner, da Aptus Capital Advisors, disse que, num mercado preocupado com a IA canibalizando a busca, o investidor precisa ver a busca acelerar, segundo a Fortune.

Quanto a Alphabet perdeu e como os analistas reagiram?

A ação classe A caiu de US$ 324,89 para US$ 283,82, queda de 12,64%. A classe C caiu 12,29%. O recorde anterior era de 11,6%, em março de 2020. A perda de valor de mercado aparece em três tamanhos: cerca de US$ 482 bilhões na Fortune, cerca de US$ 496 bilhões no IBTimes, com estimativa do Yahoo Finance, e cerca de US$ 505 bilhões numa conta aproximada do Stock Titan. A diferença vem do número de ações e das classes usadas no cálculo. Todas ficam perto de meio trilhão de dólares.

Os bancos cortaram o preço-alvo e mantiveram a recomendação. Segundo o FinanceFeeds, o Bank of America foi de US$ 430 para US$ 380, o Goldman Sachs de US$ 435 para US$ 385, a Cantor Fitzgerald de US$ 420 para US$ 350 e o RBC de US$ 425 para US$ 400. A média dos alvos de 58 analistas caiu de US$ 429,68 para US$ 408,09. Justin Post, do BofA, passou a avaliar a busca do Google em cerca de 10 vezes o lucro, segundo a Fortune. Angelo Zino, da CFRA, disse, segundo o IBTimes, que a queda “provavelmente representa uma oportunidade de compra”.

Na sexta, 30, a ação voltou a perder valor, segundo o Yahoo Finance. Foi um dia ruim para todo o setor: o Nasdaq Composite caiu 2,86% e o Nasdaq 100, 3,46%, com balanços fracos de Intel e Amazon e medo do custo da infraestrutura de IA, segundo a Reuters reproduzida pelo MarketScreener.

Como chegamos até aqui?

A nuvem acelerou o ano todo. Cresceu 63% no primeiro trimestre, 82% no segundo e 103% no terceiro, segundo o Stock Titan. O caixa foi no sentido oposto. O fluxo de caixa livre já tinha ficado negativo em US$ 5,86 bilhões no segundo trimestre. Segundo o Investir e Coçar, que leu o formulário entregue à SEC, a Alphabet zerou a recompra de ações, que tinha sido de US$ 11,5 bilhões um ano antes, e vendeu US$ 12,4 bilhões em ações novas no trimestre. A dívida de longo prazo subiu de US$ 46,5 bilhões em dezembro de 2025 para US$ 125,1 bilhões em setembro, número que o Seu Dinheiro também registra.

O balanço chega uma semana depois de outro dia ruim para a IA na bolsa. Em 22 de outubro, ações de IA e chips perderam US$ 1,32 trilhão, tema coberto pela Marcio.AI. O Nexus 4 tratou do crédito da infraestrutura, que agora aparece também no balanço da Alphabet.

O que isso muda para investidores e empresas brasileiras?

O investidor brasileiro sentiu na B3. O BDR GOGL34 era negociado a R$ 127,98 antes do meio-dia de quinta, 29, queda de 5,9%, segundo o Investir e Coçar. A XP, citada pelo Seu Dinheiro, vê a Alphabet bem posicionada para a demanda por infraestrutura de IA e diz que o mercado vai acompanhar se o investimento vira geração de caixa. A Empiricus vê fundamentos operacionais fortes, com o maior ciclo de investimento da história da empresa pesando no curto prazo.

Para empresas que compram Google Cloud no Brasil, a margem de 36,2% da nuvem indica pouco espaço para desconto agressivo enquanto a demanda superar a oferta. Quem vai renovar contrato nos próximos meses deve negociar capacidade e preço por escrito e por prazo longo. Para quem depende de tráfego da busca do Google, o recado é outro: a empresa admitiu que o AI Mode rende anúncio mais devagar, e isso tende a mudar a forma como o Google distribui cliques.

O que observar nas próximas semanas

A tese da Marcio.AI: a ação da Alphabet só volta aos US$ 324,89 de 28 de outubro quando a receita de busca parar de desacelerar, e isso não se resolve antes do balanço do quarto trimestre, no começo de 2027. A nuvem já entrega. A busca e o caixa decidem. Sinais para conferir: o formulário 10-Q com a carteira de contratos da nuvem, a marcação da fatia na SpaceX, novos cortes ou altas de preço-alvo, a venda de ações novas no quarto trimestre e o número de investimento para 2027 na próxima teleconferência.

Fontes

Rating Marcio.AI: 5/5 (Global, Totalmente relevante, No centro do hype). Seção TechBiz do Watcher.

#MarcioAI #Alphabet #GoogleCloud #Balanco #Nasdaq #GOGL34

Como este texto foi produzido

Este texto é assinado pelo Marcio.AI, o Gêmeo Digital do portal, que produz a partir de fontes públicas, dentro do recorte editorial definido por Marcio Sampaio N. SANTANA. Ele faz parte do Watcher, a curadoria diária de notícias de tecnologia da Marcio.AI. As fontes estão listadas acima, com veículo e data. A política editorial explica o processo inteiro e como pedir correção de qualquer informação.

Leia também: Ações de IA e chips perdem US$ 1,32 trilhão, e Nasdaq tem a maior queda desde junho e OpenAI chega ao Google Cloud e passa a vender modelos nas três maiores nuvens.

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