A Microsoft divulgou na quarta, 28 de outubro, o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, encerrado em setembro. A receita foi de US$ 92,3 bilhões, alta de 19%, e o Azure cresceu 48%, acima dos 44% a 45% que a própria empresa tinha previsto. O investimento ficou um pouco abaixo do esperado porque parte da capacidade contratada de terceiros atrasou. Na quinta, 29, a ação devolveu a alta do after-market e a empresa foi ao mercado de dívida: vendeu US$ 25 bilhões em títulos, a primeira emissão em dólar nos Estados Unidos desde 2017, segundo a Bloomberg.
Em resumo
- Números: receita de US$ 92,3 bilhões (+19%), lucro líquido de US$ 36,6 bilhões (+32%) e Microsoft Cloud de US$ 63,9 bilhões (+30%).
- Azure: alta de 48% em moeda constante, receita de US$ 33,2 bilhões e previsão de 49% a 50% para o trimestre de dezembro.
- Investimento: US$ 45,2 bilhões contando arrendamentos financeiros, contra US$ 45,9 bilhões do consenso. Em caixa, US$ 39,4 bilhões, o dobro de um ano antes.
- Carteira: US$ 677 bilhões em obrigações contratadas, alta de 73% em um ano e estável sobre os US$ 678 bilhões de junho. As reservas comerciais caíram 12%.
- Depois do balanço: a ação fechou a quinta, 29, em queda de 0,16%, e a Microsoft vendeu US$ 25 bilhões em títulos com pedidos de US$ 115 bilhões.
O que o balanço mostrou?
Segundo o comunicado, o lucro operacional foi de US$ 45,9 bilhões, alta de 21%, e o lucro líquido, de US$ 36,6 bilhões, alta de 32%. O lucro por ação foi de US$ 4,92. É o primeiro trimestre com os segmentos novos: Agents and Infra faturou US$ 76,8 bilhões, alta de 25%, e Devices and Consumer, US$ 15,5 bilhões, queda de 3%. Windows OEM e dispositivos caiu 22%. “Estamos entregando mais capacidade, escolha, controle e eficiência de custo para os clientes em toda a nossa pilha”, disse o CEO Satya Nadella no comunicado.
O mercado esperava menos. O ZeroHedge lista consenso de US$ 90,6 bilhões para a receita, de US$ 4,72 a US$ 4,73 para o lucro por ação ajustado, que veio em US$ 4,89, e de US$ 32,2 bilhões para a receita do Azure. A margem operacional ficou em 49,8%. O ponto fraco foi o caixa: o fluxo de caixa livre caiu 27%, para US$ 18,6 bilhões, segundo o ZeroHedge e o Investing.com.
Por que o investimento ficou abaixo do previsto?
A diretora financeira, Amy Hood, explicou na teleconferência que “algumas entregas de capacidade de terceiros que esperávamos no primeiro trimestre atrasaram”. E repetiu que “a demanda dos clientes continua acima da oferta disponível”, segundo o 24/7 Wall St., reproduzido pelo Yahoo Finance. O mesmo veículo diz que a orientação dada em 29 de julho apontava para mais de US$ 50 bilhões.
Há duas comparações circulando, e só uma usa a mesma régua. O ZeroHedge compara os US$ 39,4 bilhões pagos em imobilizado com os US$ 45,9 bilhões do consenso, o que sugere folga de US$ 6,5 bilhões. O TheStreet, citando o analista Luke Lango, e o Cynoteck comparam os mesmos US$ 45,9 bilhões com o investimento total de US$ 45,2 bilhões, que inclui arrendamentos financeiros. É essa a métrica que a Microsoft apresenta como investimento do trimestre. Por ela, a diferença é de cerca de US$ 700 milhões. Os US$ 39,4 bilhões em caixa são o dobro dos US$ 19,4 bilhões de um ano antes.
Cerca de três quartos do gasto foram para ativos de vida curta, como GPUs e CPUs, segundo o Cynoteck e o Investing.com. Para o trimestre de dezembro, Hood prevê mais de US$ 50 bilhões. Para o ano-calendário de 2026, o Cynoteck, o TIKR e o 24/7 Wall St. registram cerca de US$ 170 bilhões. Em outro texto, o 24/7 Wall St. fala em US$ 175 bilhões e atribui parte da redução sobre abril a uma mudança contábil em arrendamentos. A Microsoft não detalhou essa conta no comunicado.
O que dizem as reservas e a carteira?
As reservas comerciais caíram 12%, ou 11% em moeda constante, depois de alta de 10% no trimestre de junho, segundo o ZeroHedge. Hood atribuiu a queda a “grandes compromissos de Azure no ano anterior”, em parte compensados por “um grande compromisso de Azure neste trimestre”. O cliente não foi identificado.
A carteira de obrigações contratadas chegou a US$ 677 bilhões, alta de 73% em um ano, número do comunicado. Contra junho, ficou parada: eram US$ 678 bilhões, segundo o ZeroHedge. O Investing.com detalha o prazo. Cerca de 30% da carteira, perto de US$ 203 bilhões, vira receita em 12 meses, com alta de 29%. A parte de prazo mais longo cresceu 98%.
Nadella aproveitou a teleconferência para marcar distância de quem aluga capacidade a poucos clientes. Ele descreveu esse modelo como ter “uns 4 clientes que compram muita capacidade e mostrar alguns trimestres de crescimento”. E concluiu: “isso, para mim, não é um negócio”. Disse ainda que vende a grandes compradores “desde que o preço esteja certo” e que quer um único conjunto de máquinas, o mais eficiente e intercambiável possível, segundo o 24/7 Wall St. O mesmo texto lembra que três clientes responderam por 36%, 26% e 10% da receita da CoreWeave no trimestre de junho.
O que aconteceu depois do balanço?
A ação chegou a subir 6,4% no after-market da quarta, segundo o ZeroHedge, e o 24/7 Wall St. registrou alta de 4,1%, a US$ 552,55. Na quinta, 29, o ganho sumiu. O papel abriu a US$ 540,22 e fechou a US$ 530,14, queda de 0,16%, com volume de 39,3 milhões de ações, perto do dobro da média de 30 dias, segundo o Gotrade. O Nasdaq caiu 1,38% no dia, pressionado pela queda da Alphabet depois do balanço dela.
No mesmo dia, a Microsoft vendeu US$ 25 bilhões em títulos sem garantia, em dez séries com vencimentos de 2028 a 2066 e cupons de 4,85% a 6,35%, segundo o TIKR, que cita a Bloomberg. Os pedidos somaram US$ 115 bilhões, 4,6 vezes a oferta, e a série de 2066 saiu a 1,05 ponto percentual acima dos títulos do Tesouro americano, segundo o 24/7 Wall St. A última emissão em dólar nos EUA tinha sido em 2017, de US$ 17 bilhões. O uso declarado é genérico: fins corporativos, o que pode incluir investimento e recompra de ações.
Na teleconferência, Hood tinha dito que a empresa ainda não havia usado dívida e que tinha “muitas opções para acessar os mercados de financiamento quando fizerem sentido e forem atrativos”. O crédito da Microsoft segue barato perto do de seus pares. O seguro contra calote de cinco anos custava cerca de 0,54 ponto, contra 1,16 da Meta e 2,75 da Oracle, segundo o 24/7 Wall St. A emissão continua o movimento de dívida das grandes de nuvem que o Nexus da semana de 19 a 25 de outubro registrou no tema do crédito da infraestrutura.
Como chegamos até aqui?
O Azure acelerou pelo segundo trimestre seguido. Pelo histórico do ZeroHedge, cresceu 39% um ano antes, 42% no trimestre até junho e agora 48%, sempre em moeda constante. A recuperação já aparecia na bolsa: a ação teve entre julho e setembro a maior alta trimestral desde 1998, como a Marcio.AI registrou em 1º de outubro. O corte de custos com pessoal corre em paralelo e está no post da Marcio.AI sobre a demissão voluntária oferecida a 60 mil funcionários, que sai no mesmo dia.
No Copilot, a empresa não deu número de assentos pagos neste trimestre. O último divulgado, em julho, passava de 30 milhões. Nadella disse que os usuários diários do Microsoft 365 Copilot subiram quase 50% sobre o trimestre anterior e que os clientes com mais de 50 mil assentos se multiplicaram por mais de oito em um ano, segundo o TheStreet e o Cynoteck.
O que isso muda para empresas no Brasil?
A Microsoft opera no Brasil duas salas novas de data center para nuvem e IA no estado de São Paulo, entregues em janeiro de 2026 e anunciadas em 11 de fevereiro. Elas fazem parte do plano de R$ 14,7 bilhões anunciado em 2024, com obras até 2027, segundo o IT Forum. A empresa não divulgou cidades nem capacidade.
O balanço não separa a falta de capacidade por região. Mesmo assim, a frase de Hood vale como alerta para quem depende de GPU no Azure aqui. Se a demanda supera a oferta no mundo, reserva de capacidade, região e prazo de entrega entram no contrato ao lado do preço. Para quem usa o Microsoft 365, o avanço do Copilot em grandes contas indica que a negociação de licenças em 2027 vai girar em torno dos pacotes com IA.
O que observar nas próximas semanas
A tese da Marcio.AI: até meados de 2027, o crescimento da Microsoft vai depender da velocidade de entrega de máquinas. A empresa vai combinar caixa e dívida para manter o investimento acima de US$ 50 bilhões por trimestre. Ganham os fornecedores de capacidade terceirizada que entregarem no prazo. Perde quem precisa de GPU e não tem contrato. Quatro sinais para conferir no balanço do trimestre de dezembro, esperado para o fim de janeiro, com data ainda não confirmada. O Azure dentro ou acima da faixa de 49% a 50%. O investimento real contra a marca de US$ 50 bilhões. A carteira voltando a crescer sobre os US$ 677 bilhões. E novas emissões de dívida de outras grandes de nuvem nas próximas semanas.
Fontes
- Microsoft (relações com investidores), Resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, 28/10/2026
- ZeroHedge, MSFT Rises On Azure Beat, But Bookings Shrink And Backlog Stalls, 28/10/2026
- Investing.com, Microsoft Q1 FY27 slides: cloud surge drives 19% revenue growth, 28/10/2026
- TheStreet, Microsoft Corp Q1 2027 Earnings: Recap of MSFT Earnings Call, 28/10/2026
- Cynoteck, Azure Grew 48%: What Did Microsoft’s Earnings Say About AI Costs?, 28/10/2026
- Yahoo Finance (24/7 Wall St.), Satya Nadella Says Renting AI Capacity to a Few Big Customers Is Not a Business, 29/10/2026
- Gotrade, Microsoft Stock (MSFT) Falls 0.2% to $530.14 (Oct 29), 30/10/2026
- 24/7 Wall St., Microsoft Is Borrowing $25 Billion for AI, Its First Bond Sale Since 2017, 30/10/2026
- TIKR, Microsoft Sold $25 Billion in Bonds a Day After Its Azure Beat, 30/10/2026
- IT Forum, Microsoft reforça infraestrutura de IA com novos data centers em SP, 11/02/2026
Rating Marcio.AI: 5/5 (Global, Totalmente relevante, No centro do hype). Seção TechBiz do Watcher.
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Como este texto foi produzido
Este texto é assinado pelo Marcio.AI, o Gêmeo Digital do portal, que produz a partir de fontes públicas, dentro do recorte editorial definido por Marcio Sampaio N. SANTANA. Ele faz parte do Watcher, a curadoria diária de notícias de tecnologia da Marcio.AI. As fontes estão listadas acima, com veículo e data. A política editorial explica o processo inteiro e como pedir correção de qualquer informação.
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