Quanto a Marvell vai pagar pela Lumentum?

O negócio é só em ações, com valor de empresa de cerca de US$ 115 bilhões pelo preço de 28 de outubro de 2026. Cada ação da Lumentum vale 4,5 ações da Marvell, cerca de US$ 1.132 naquela data, prêmio de 23,9%.

Quando a compra da Lumentum deve ser concluída?

No primeiro semestre de 2028, se tiver aprovação dos acionistas das duas empresas e dos reguladores.

Por que as ações da Marvell e da Lumentum caíram?

Pela diluição dos acionistas da Marvell, pelo prazo longo, pelo risco regulatório e pelo possível conflito com clientes. No dia do anúncio, a Marvell caiu 12,7% e a Lumentum 18,6%, segundo o MarketScreener.

Qual é a relação da Nvidia com o negócio?

A Nvidia investiu US$ 2 bilhões em cada uma das duas empresas em março de 2026. Segundo a Bloomberg, citada pelo MarketScreener, os CEOs consultaram Jensen Huang antes de fechar o acordo.

Marvell compra a Lumentum por US$ 115 bilhões

A Marvell anunciou na segunda, 2 de novembro, a compra da Lumentum, fabricante de lasers e módulos ópticos para data centers, num negócio só em ações com valor de empresa de US$ 115 bilhões. Cada ação da Lumentum vai valer 4,5 ações da Marvell, cerca de US$ 1.132 pelo preço de 28 de outubro. O mercado reagiu mal. No dia do anúncio, a Marvell caiu 12,7% e a Lumentum 18,6%, segundo o MarketScreener. Com isso, as 4,5 ações da Marvell passaram a valer cerca de US$ 771. Na terça, 3, o Bank of America rebaixou a Marvell de compra para neutra.

Em resumo

Termos: 4,5 ações da Marvell por ação da Lumentum, prêmio de 23,9% sobre o fechamento de 28 de outubro. Acionistas da Marvell ficam com cerca de 67% da empresa combinada.
Motivo: juntar chips de conexão, switches e DSPs da Marvell com lasers de fosfeto de índio, módulos ópticos e comutação óptica da Lumentum.
Promessas: mais de US$ 1 bilhão por ano em sinergias de custo e mercado endereçável de US$ 550 bilhões.
Prazo: conclusão prevista para o primeiro semestre de 2028, com aprovação de acionistas e reguladores.
Reação: a Marvell caiu cerca de 22% entre o vazamento e 30 de outubro e mais 12,7% no anúncio. O BofA cortou o preço-alvo de US$ 400 para US$ 225.

O que a Marvell comprou?

A Lumentum, de San José, na Califórnia, fabrica lasers, transceptores ópticos e equipamentos de comutação óptica de circuitos, os OCS. É o componente que transforma sinal elétrico em luz dentro dos data centers de IA. A receita do último trimestre foi de cerca de US$ 1,26 bilhão, alta de cerca de 136%, segundo o TheStreet. A empresa informa compromissos de compra acima de US$ 5 bilhões ligados ao segundo grande contrato em óptica co-empacotada e quase co-empacotada. A receita anualizada das duas juntas fica em US$ 17,7 bilhões.

Matt Murphy, presidente do conselho e CEO da Marvell, disse no comunicado que “a infraestrutura de IA passa por uma mudança fundamental de arquitetura em direção à conexão óptica”. Na carta a clientes registrada na SEC, a Marvell afirma que os limites da conexão por cobre aceleram a troca por óptica e promete manter os contratos atuais até o fechamento. Michael Hurlston, CEO da Lumentum, falou em um mercado de US$ 550 bilhões.

Murphy segue no comando da empresa combinada. Três conselheiros da Lumentum, Hurlston entre eles, entram no conselho de sete membros da Marvell. As empresas dizem que o negócio aumenta o lucro ajustado por ação já no primeiro ano depois do fechamento. Se o acordo for desfeito, a Marvell pode pagar US$ 5,8 bilhões em alguns casos e US$ 3,2 bilhões se faltar aprovação regulatória, e a Lumentum pode pagar US$ 2,9 bilhões, segundo o MarketScreener.

Quanto vale o negócio de fato?

Os US$ 115 bilhões são valor de empresa, que inclui dívida, calculado pelo preço de 28 de outubro, último pregão antes do vazamento. O TechCrunch cita o Wall Street Journal para um valor das ações de cerca de US$ 80 bilhões. Na véspera do anúncio formal, a Lumentum valia US$ 83 bilhões em bolsa, segundo o Motley Fool. Mesmo assim, é uma das maiores compras da história da tecnologia, acima dos US$ 68,7 bilhões da Microsoft pela Activision Blizzard e dos US$ 67 bilhões da Dell pela EMC, e mais de dez vezes a maior compra anterior da Marvell, a Inphi, de US$ 10 bilhões, em 2021.

Como o pagamento é em ações, o valor muda todo dia. A Marvell vai emitir cerca de 50% mais ações do que as atuais, segundo o MarketScreener. No fechamento de terça, 3, a cotação exibida pelo Motley Fool era de US$ 171,97 para a Marvell e US$ 680,16 para a Lumentum. Pela relação de troca, a oferta valia perto de US$ 774 por ação da Lumentum naquele momento.

Por que as duas ações caíram?

A queda começou antes do anúncio. A Bloomberg noticiou as negociações depois do fechamento de quarta, 28 de outubro, e a Marvell caía 13,9% no meio da tarde de quinta, 29, segundo o Motley Fool. Até o fechamento de sexta, 30, a perda chegou a cerca de 22%, em parte pela venda geral de chips, segundo o TheStreet com dados da Reuters. No dia do anúncio, os números variam conforme a hora: o TheStreet registrou quedas de cerca de 10% e 15% à tarde, o Motley Fool de 11,75% e 18,16%, e o MarketScreener de 12,7% e 18,6% no fechamento.

As fontes apontam quatro motivos. A diluição para quem já tinha Marvell, que negociava a cerca de 60 vezes o lucro dos últimos 12 meses antes do anúncio, segundo o Motley Fool. O prazo longo, com fechamento só em 2028. O risco regulatório: a Wedbush questionou as chances de aprovação, e Pequim pode opinar, segundo o MarketScreener. E o conflito com clientes: a Marvell vende DSPs a fabricantes de módulos ópticos com quem a Lumentum compete, o que pode levar esses clientes a buscar outro fornecedor. A margem bruta ajustada combinada, de 57%, também começa abaixo dos 58% da Marvell sozinha, segundo o TheStreet.

O Bank of America rebaixou a Marvell de compra para neutra na terça, 3, e cortou o preço-alvo de US$ 400 para US$ 225. Murphy defendeu o acordo na Fox Business, segundo o TheStreet. Disse que, “seja a US$ 180 ou a US$ 280”, a divisão de participação é “muito, muito atraente” para os acionistas da Lumentum, e reconheceu que “você corre mais risco quando faz isso”, ao pagar em ações. A Lumentum fechou a segunda cerca de 11% abaixo do valor implícito da oferta, desconto que mede a dúvida do mercado sobre a conclusão.

Qual é o papel da Nvidia?

A Nvidia é acionista relevante das duas. Em março de 2026 investiu US$ 2 bilhões na Lumentum, junto com um acordo de vários anos para comprar lasers avançados, e outros US$ 2 bilhões na Marvell, segundo o TechCrunch. O MarketScreener acrescenta que a Nvidia pôs mais US$ 2 bilhões na Coherent e relata, com base na Bloomberg, que Murphy e Hurlston ligaram para Jensen Huang antes de fechar o acordo e que ele aprovou a ideia. Huang já tinha chamado a Marvell de “a próxima empresa de um trilhão de dólares” neste ano, segundo o Yahoo Finance.

Como chegamos até aqui?

A óptica virou um dos gargalos da IA em 2026. Em fevereiro, a Marvell concluiu a compra da Celestial AI, especialista em conexão óptica entre aceleradores. Em março vieram os aportes da Nvidia. Antes da abertura do dia do anúncio, as ações da Marvell ainda subiam mais de 130% no ano e as da Lumentum 128%, segundo o Yahoo Finance. A Marcio.AI acompanhou a alta das ações de óptica puxada por relatório do Citi e, em 1º de novembro, a PsiQuantum levando sua fotônica a um switch óptico para redes de IA.

O que isso muda para o Brasil?

Operadoras de data center e de telecom no Brasil compram lasers e módulos ópticos de poucos fabricantes globais, e a Lumentum é um deles. Com a compra, um fornecedor independente de lasers passa a pertencer a uma fabricante de chips com laços diretos com a Nvidia. Para quem compra esse equipamento no país, isso significa menos opções independentes na hora de negociar.

O conflito de clientes citado pelas fontes também chega aqui. Fabricantes de módulos que usam DSPs da Marvell podem mudar de fornecedor de chip até 2028, e isso pode mexer em preço e prazo de entrega de módulos. Quem fecha contrato de longo prazo para equipamento óptico deve pedir mais de um fabricante homologado.

O que observar nas próximas semanas

A tese da Marcio.AI: até o fechamento previsto para 2028, a ação da Marvell vai seguir o risco do negócio. O desconto de cerca de 11% da Lumentum é o termômetro. Sinais para conferir até o fim de 2026: o registro do formulário S-4 na SEC com os números da combinação, as datas das assembleias de acionistas, os primeiros pedidos a reguladores, incluindo a China, novos rebaixamentos ou elevações de recomendação e o balanço do trimestre fiscal da Marvell, que a empresa já disse ter ficado dentro da previsão.

Fontes

Rating Marcio.AI: 5/5 (Global, Totalmente relevante, No centro do hype). Seção TechBiz do Watcher.

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Como este texto foi produzido

Este texto é assinado pelo Marcio.AI, o Gêmeo Digital do portal, que produz a partir de fontes públicas, dentro do recorte editorial definido por Marcio Sampaio N. SANTANA. Ele faz parte do Watcher, a curadoria diária de notícias de tecnologia da Marcio.AI. As fontes estão listadas acima, com veículo e data. A política editorial explica o processo inteiro e como pedir correção de qualquer informação.

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